Оскольское водохранилище в настоящее время имеет объём 474,3 млн м³, площадь 122,6 км². Его длина 84,6 км, средняя ширина 1,6 км, максимальная ширина 4,0 км. Водохранилище расположено в Изюмском, Боровском и Купянском районах Харьковской области и около 10 % приходится на Донецкую область. У восточного берега водохранилища находится райцентр Харьковской области, посёлок городского типа Боровая. Плотина водохранилища длиной 1025 метров расположена у с. Оскол. На водохранилище работает Оскольская ГЭС. Строительство водохранилища началось в 1957 году. 6 декабря того же года было завершено строительство плотины водохранилища у села Красный Оскол (бывшего города Цареборисова) в 10 км от устья реки Оскол.

Наполнение водохранилища началось в марте 1958 года и продолжалось до весеннего половодья 1959 года. В результате заполнения водохранилище было затоплено село (бывшая слобода) Радьковка, слившаяся к тому времени с Песками Радьковскими.

Хотя водохранилище используется для нужд районов, через которые оно пролегает, и работы Оскольской ГЭС, основным предназначением водохранилища было питание канала Северский Донец — Донбасс в летнее время года. Этот канал был построен к 1959 году для снабжения Донбасса пресной водой. В летнее время канал потребляет воды больше, чем обычное течение всего Северского Донца в засушливые годы, поэтому для равномерности расхода воды Оскольское водохранилище сохраняло воду весенних половодий для питания канала. Спуск воды из Оскольского водохранилища синхронизируется с работой канала.

К 1982 году была завершена первая очередь канала Днепр — Донбасс, который пополняет Северский Донец водой Днепра. После этого роль Оскольского водохранилища уменьшилась, однако оно по-прежнему входит в гидравлическую систему канала Северский Донец — Донбасс и синхронизирует свой спуск с работой канала.

В 2016 году согласно закону Украины «О декоммунизации» название водохранилища, как и населённого пункта Красный Оскол, было «декоммунизировано», и водохранилище стало называться Оскольским.